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在近期外部环境缓和的利好作用下，港股创新药板块反弹迅速。
智通财经APP观察到，中证香港创新药指数(931787)自今年4月7日大跌20.55%并于4月9日触底713.02点后出现快速反弹且弹性很足，表现远远好于恒生科技指数。4月25日当天，该指数盘中达到阶段高点979.92点，已接近前高1000.95点，最大累涨幅度达37.43%。
简言之，以4月6日收盘价953.29点计算，目前港股创新药整体涨幅已将4月7日当日跌幅填平，并即将回到前高。
而横向对比来看，在经过前期震荡行情后，恒生科技指数今年年初至今的涨幅仅剩12.48%，而港股创新药指数的年初至今涨幅则在近期实现反超，达到31.03%，显示出港股创新药市场显著的抗风险能力和防御属性。
业绩释放与出海成关键大牛配资网
从近期公布的数据来看，港股创新药企业绩迎来了大爆发，并大幅超出了市场预期。值得一提的是，这并非个别企业的业绩增长，而是行业集体性的业绩回暖，由此成为行业指数持续上涨的主要动力之一。
据广发证券统计数据显示，2024年，12家百亿市值以上规模的港股创新药企中10家营收增速为正，其中营收利润同为正增长的企业共有8家。其中营收增速最大的企业为云顶新耀-B(01952)，当期营收增速为341.8%;扣非净利润增速最大的企业为信达生物(01801)，为91.8%。
在创新药业绩增长的背后，“出海”成为不得不谈的热门话题。
近年来，中国药企在海外市场的License-out交易实现了跨越式发展，展现出中国创新药研发的全球竞争力。据动脉智库数据，2020年创新药领域License-out交易额仅约110亿美元，2024年中国药企的对外授权则创下历史新高，总交易金额达到了519亿美元。2025年前两月的该项目金额已经超过80亿美元，进入了明显的收获期。
而之所以对外授权实现交易数量和规模的大幅增长态势，主要体现在三个方面：一是交易结构升级，从早期的小分子药物授权转向ADC、双抗、siRNA等前沿技术平台输出;二是国际认可度提升，恒瑞、康诺亚等企业多次与默沙东、诺华等MNC达成重磅合作;三是商业模式创新，2024年NewCo模式兴起，通过成立合资公司实现风险共担和深度绑定。
以NewCo模式为例大牛配资网，相比于传统的License-out模式，NewCo模式对国内的Biotech公司似乎更加友好。从模式上看，一方面NewCo模式可以在MNC对引进资产的严格把控之下，另辟蹊径为创新药企业提供现金流支持，促进公司自身潜力管线的研发和临床研究;另一方面该模式还能够在一定程度上分散本土药企风险。
作为近年来爆火的出海新范式，据不完全统计，目前至少有六家本土企业选择了“NewCo模式”作为其产品出海的策略，除康诺亚之外，恒瑞、嘉和生物、艾力斯也都曾有通过NewCo模式成功出海的案例。例如，嘉和生物和岸迈生物的两笔NewCo交易的标的，都是市场大热的TCE双抗，而恒瑞医药（600276）的交易标的则是基于代谢疾病明星靶点GLP-1所开发的三款药物。
从基本面来看，医药行业显现出诸多新的产业趋势，比如减肥药、双抗药物、ADC药物、细胞治疗、创新医疗（002173）器械等，这些新的产业方向必然会带来新的投资机会，而且中国在生物药领域具有竞争优势，这也是海外公司找中国企业合作的原因。
而在政策端，国家也在进一步加大对创新药出海的支持力度。据智通财经APP观察，近期《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》印发，其中便提出，要探索建立生物医药企业进口研发用物品“白名单”制度，允许免予办理进口药品通关单，给进口药品通关开绿灯。
整体来看，医保局支持创新，集采边际向好也较为明显，这是医药行业发展的根本。眼下市场虽然受关税战影响出现一定震荡，但是医药主要是IP出海，受影响不明显，因此当下正成为大资金布局医药赛道的机会。
由此从长周期来看，未来随着出海速度的加快，港股创新药企的业绩增长确定性有望进一步提高。
港股创新药估值回归长牛或已到来
随着港股创新药迎来集体性的基本面修复，在市场定价尚不充分的当下，整个板块有望迎来新一轮估值回归长牛。
智通财经APP观察到，今年年初以来在DeepSeek的激励下，南向资金不断涌入港股，市场交投情形改善显著。截至4月24日，A股投资者买入港股的净资金高达6111.01亿元，其中通过港股通相关基金流入的有595.37亿元。
实际上，自去年10月以来南向资金进行了较大幅度的风格切换，主要表现为降低红利板块的持仓比重、同时加大对成长(和顺周期)的押注。但分行业来看，景气成长板块中硬件和半导体被增持幅度最大，医药和软件相对中性。但随着今年3月底4月初，港股科技股熄火，越来越多的资金选择了确定性更高的医疗保健行业。
今年4月以来，南向资金流入前10的行业分布中，金融、医疗保健、工业、信息技术、可选消费占据前五名，其中医疗保健行业取代了原来信息技术行业的地位，成为了第二净流入的行业，净买入量达到14.80亿股。
从估值层面来看，今年年初以来科技股的放量大涨之后，港股医药板块相比于其他成长行业，估值处于相对安全的区间。
据广发证券统计数据，以二级行业划分，医药生物板块当前市盈率TTM为27.1倍，处于2021年以来16.1%分位数;市净率为2.0倍，低于其他主要成长板块，处于2021年以来27.6%分位数。
而在个股方面，百亿港元市值以上的创新药公司中，百济神州、信达生物、再鼎医药、荣昌生物、和黄医药、云顶新耀-B、亚盛医药-B、市销率(PS-TTM)均位于2021年以来20%以下分位数，明显被低估。
由此可见，目前港股市场对创新药板块的市场定价尚不充分，整体估值亟待修复。在目前港股科技股冲高回落叠加资金持续涌入港股的时间窗口下大牛配资网，创新药板块无疑成为资金积极布局的重要方向，而这也有望成为投资者接下来投资配置的重要风向标。
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